中國的崛起直接傷害到了發(fā)達(dá)國家的利益。發(fā)達(dá)國家面對(duì)這種局面，心里面自然是不舒服的，他們要做的是盡量遲滯和阻止中國制造的發(fā)展和崛起。
最近的十年，是中國制造大發(fā)展的時(shí)期。
2007年的時(shí)候，全球制造業(yè)總產(chǎn)值為9.324萬億美元，中國為1.15萬億美元，只占世界的12.33%。而到2017年，中國制造業(yè)總產(chǎn)值為3.596萬億美元，占全球比例已經(jīng)提高到30%左右了。中國提高的這17個(gè)百分點(diǎn)來自哪里呢，主要是來自于發(fā)達(dá)國家，具體的說以歐洲和日本為主，美國也有少部分。
比如說高速列車制造，2017年全球60%-70%份額都被中國中車拿走了。而在十年前是什么樣子呢，2007年4月18日，時(shí)速200公里的“和諧號(hào)”動(dòng)車組D460次列車從上海站出發(fā)駛往蘇州。這是中國第一列正式開行的動(dòng)車組。
什么意思？中國從2004-2005年從德國法國日本加拿大引進(jìn)的高鐵技術(shù)消化吸收制造的和諧號(hào)，2007年才第一次在地球上正式運(yùn)行，那個(gè)時(shí)候我們份額是零。
十年的時(shí)間，誰的份額下降了呢？歐洲的德法，亞洲的日本，北美的加拿大。無一不是發(fā)達(dá)國家，無一不是制造業(yè)強(qiáng)國。
其他如家用電器，消費(fèi)電子產(chǎn)品，安防產(chǎn)品，通信設(shè)備等都是一樣。
我們現(xiàn)在視為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，在2007年我國還進(jìn)口了1687萬噸的鋼材，而到了2017年，盡管中國國內(nèi)需求增加了一倍還多，鋼材進(jìn)口量卻下降到了1330萬噸。可見進(jìn)口替代在不斷進(jìn)行，國產(chǎn)化比例在不斷提高，這十年間全球新增鋼鐵份額的大部分被中國企業(yè)獲取。
按照產(chǎn)量計(jì)算，現(xiàn)在的中國鋼材進(jìn)口比例只有區(qū)區(qū)1%左右，也就是99%的鋼材都可以國產(chǎn)化。
中國的崛起直接傷害到了發(fā)達(dá)國家的利益。發(fā)達(dá)國家面對(duì)這種局面，心里面自然是不舒服的，他們要做的是盡量遲滯和阻止中國制造的發(fā)展和崛起。
在發(fā)達(dá)國家工業(yè)水平和資本實(shí)力優(yōu)于中國的年代，他們對(duì)中國市場(chǎng)是處于俯視的狀態(tài)，就跟我們現(xiàn)在看印度市場(chǎng)一樣。因此除了直接用先進(jìn)產(chǎn)品占領(lǐng)中國市場(chǎng)，使用各種方法阻滯和扼殺中國制造的崛起，也是其市場(chǎng)戰(zhàn)略的重要一環(huán)，這其中最為重要的必殺技，就是收購，利用當(dāng)時(shí)的中國資本短缺的劣勢(shì)，以及利用獲取技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的渴望，通過收購消滅掉潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而達(dá)到狙擊中國制造崛起的目的。
中國巨頭制造業(yè)為什么會(huì)被賣掉？
三巨頭是產(chǎn)業(yè)界的常見現(xiàn)象，也就是行業(yè)內(nèi)通常是有三家巨頭占據(jù)第一集團(tuán)。比如家電三巨頭美的，海爾，格力；工程機(jī)械三巨頭中聯(lián)重科，三一重工，徐工；互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT等等。
實(shí)際上，中國最大的工程機(jī)械公司徐工，和中國最大的空調(diào)企業(yè)格力都遭遇過出售的生死危機(jī)。
一、3.75億美元賣掉徐工機(jī)械
2018年4月13日，徐工機(jī)械發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入291.31億元，同比增長(zhǎng)72.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.26億元，同比增長(zhǎng)391.95%，這是中國最大的工程機(jī)械公司之一。
然而在13年前的2005年10月26日，新華社從徐州發(fā)了一條專電，“徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司25日在此間宣布，徐工集團(tuán)當(dāng)日與美國凱雷投資集團(tuán)簽署協(xié)議，出售其全資子公司徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司85％的股權(quán)。該交易總價(jià)值約3.75億美元，交易完成后，徐工集團(tuán)將保留徐工機(jī)械15％的股權(quán)。該交易已獲得徐州市政府的批準(zhǔn)，待江蘇省政府有關(guān)部門批準(zhǔn)后，將按照有關(guān)程序向國家相關(guān)主管部門報(bào)批”。
“徐工機(jī)械董事長(zhǎng)王民說，引入凱雷投資將使徐工集團(tuán)獲得高新技術(shù)、發(fā)展資金和新的項(xiàng)目，加快徐工機(jī)械做強(qiáng)做大、走向國際化的步伐?！?/span>
從當(dāng)時(shí)徐工董事長(zhǎng)的表態(tài)，我們可以看出當(dāng)時(shí)中國制造業(yè)的一些心態(tài)，認(rèn)為企業(yè)出售可以“獲得高新技術(shù)”，獲得“發(fā)展資金”，獲得“新的項(xiàng)目”，“做強(qiáng)做大，走向國際化”。
可見新技術(shù)，新項(xiàng)目和資金，對(duì)當(dāng)時(shí)徐工的吸引力。
收購徐工機(jī)械的凱雷投資集團(tuán)，總部設(shè)于美國，是一家全球私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。按照當(dāng)年的匯率，3.75億美元約等于22.42億元人民幣。而徐工集團(tuán)2003年?duì)I業(yè)收入超過154億元，徐工機(jī)械的收入大約占集團(tuán)的60%-65%左右。
實(shí)際上，2003年春，徐州市政府有關(guān)部門就已經(jīng)正式啟動(dòng)徐工整體改制工作，向海內(nèi)外發(fā)布項(xiàng)目推介。簡(jiǎn)單的說，就是要出售徐工機(jī)械的股權(quán)。為什么徐工集團(tuán)要賣掉徐工機(jī)械的大部分股權(quán)？
在那個(gè)年代，國有企業(yè)改制是普遍的現(xiàn)象，作為國企，徐工集團(tuán)的效益并不好，大部分產(chǎn)品線處于虧損狀態(tài)，不僅面臨貸款和債務(wù)壓力，同時(shí)還存在妥善安置大量員工以及退休人員的任務(wù)，而企業(yè)發(fā)展，例如投入研發(fā)新型產(chǎn)品和技術(shù)也需要資金。因此通過債轉(zhuǎn)股改制，引進(jìn)新的資金和資本方，同時(shí)利用外資獲取新市場(chǎng)和項(xiàng)目，是國企尋求生存發(fā)展的一種方式。
當(dāng)然，出售股權(quán)，徐工也希望保留管理團(tuán)隊(duì)和品牌資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)繼續(xù)發(fā)展。
2003年秋，國內(nèi)外三十余家企業(yè)和基金蜂擁而至，其中有德隆集團(tuán)，三一重工等十余家國內(nèi)民營企業(yè)，及美國同行卡特彼勒、美國的財(cái)團(tuán)凱雷，摩根大通等。
有意思的是，2004年6月，第一輪競(jìng)標(biāo)之后，中國民營企業(yè)全部出局，當(dāng)然徐工給出的原因是報(bào)價(jià)總體比較低，而且國內(nèi)企業(yè)總體實(shí)力不佳，不能帶給徐工好的發(fā)展。6家入圍者全部是外國資本和企業(yè)，包括卡特彼勒、華平投資、美國國際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司和花旗亞太企業(yè)投資管理公司。
最終在2005年10月，徐工集團(tuán)與美國凱雷資本簽署協(xié)議，只待國家批準(zhǔn)。
事情看起來就是那么順利，中國最大的工程機(jī)械公司控制權(quán)即將易手。改變這一切的是因?yàn)槭召徯旃な〉娜恢毓?，在并購中出局的三一，其總?span style="margin:0px;padding:0px;max-width:100%;box-sizing:border-box !important;word-wrap:break-word !important;font-weight:700;">向文波在2006年6月連續(xù)發(fā)博客披露了徐工集團(tuán)收購內(nèi)幕，并且提出三一重工愿意以高出凱雷30%的價(jià)格收購徐工，另外，向文波還爆出凱雷競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摩根大通的報(bào)價(jià)為31.98億元人民幣，高于凱雷3.75億美元的報(bào)價(jià)。
向文波不斷發(fā)出的博客文章在國內(nèi)引起軒然大波。一個(gè)月后的2006年7月，中國商務(wù)部在北京組織了聽證會(huì)，將徐工集團(tuán)，徐州市政府，以及對(duì)收購不滿的三一集團(tuán)高層召集到北京進(jìn)行質(zhì)詢。
同時(shí)美國凱雷集團(tuán)創(chuàng)始人大衛(wèi)魯賓斯坦，攜美國前國務(wù)卿鮑威爾也到達(dá)北京活動(dòng)，就收購一事進(jìn)行溝通。
聽證會(huì)的內(nèi)容，我們不得而知，但是聽證會(huì)三個(gè)月后的2006年10月，徐工集團(tuán)和凱雷重新簽訂了協(xié)議，從3.75億美元收購85%股權(quán)變成了18億人民幣收購50%的股權(quán)，單位價(jià)格明顯上升了。
但是商務(wù)部仍未批準(zhǔn)，到了2007年3月，再次重新修訂協(xié)議，變成收購45%的協(xié)議，而單位價(jià)格在第一次修改的基礎(chǔ)上再次上升11%。
而到2008年7月，由于協(xié)議期已過，徐工集團(tuán)和凱雷投資發(fā)布聯(lián)合聲明，終止合作。徐工機(jī)械被收購事件自此謝幕，中國保住了徐工機(jī)械的所有權(quán)。
實(shí)際上，徐工機(jī)械的母公司徐工集團(tuán)，2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入接近1000億元人民幣。2017年9月，“第四屆全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)大會(huì)”發(fā)布“2017年全球工程機(jī)械制造商50 強(qiáng)排行榜”，中國企業(yè)徐工集團(tuán)位列第7位，連續(xù)數(shù)年成為唯一進(jìn)入前10位的中國企業(yè)。
二、9個(gè)億賣掉格力，董明珠告狀
張藝謀有個(gè)電影，叫《秋菊打官司》，講的是秋菊的丈夫被村長(zhǎng)踢傷了，秋菊去告狀的故事。而今天格力電器的掌門人董明珠，在十幾年前，也曾經(jīng)為了格力品牌的存亡到省里去告狀，原因是有的領(lǐng)導(dǎo)堅(jiān)持要賣掉格力給美國人。
直到今天，董明珠仍然稱此事是格力“一次最大的挑戰(zhàn)”。
2015年10月12日，在北京大學(xué)國家發(fā)展研究院MBA商學(xué)院和鳳凰創(chuàng)投共同舉辦的“中國制造2025新思維董明珠公開課”上，董明珠有一個(gè)講話。以下為董明珠講話原文。
“首先我告訴大家，格力在2004年的時(shí)候，曾經(jīng)遇到一次最大的挑戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)我們政府希望把格力電器賣掉，2004年的時(shí)候我們的銷售額138億，如果我們同意賣掉的話，我們只能按凈資產(chǎn)9億，但是我想今天就沒有中國自己的世界五百強(qiáng)。
“我們政府的建議也不能說錯(cuò)，他迫切地希望我們的城市有世界五百強(qiáng)的企業(yè)，但是你有沒有想這個(gè)不是中國的，有什么值得驕傲的？有什么值得感覺自豪呢？所以當(dāng)時(shí)我們堅(jiān)決反對(duì)。
“后來這個(gè)買家就說，我們很奇怪，在中國已經(jīng)收購了好幾個(gè)企業(yè)，都很成功。怎么到格力就變了。
“因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們的國有資產(chǎn)占了58%，當(dāng)時(shí)我也強(qiáng)烈要求不能賣。結(jié)果外資企業(yè)告訴我，說給我年薪八千萬，我們中國所有的合資企業(yè)經(jīng)營者都是非常滿意的，但是我說我不滿意。
“你收購的成功就意味著我們的失敗，你告訴我，我們中國有多少自己的品牌生存下來了?有多少好的品牌今天不存在了？因?yàn)槲覀兊钠放苹旧隙假u完了，我們成了外國的加工基地，所以我們中國走向世界的時(shí)候，有多少人了解中國？高露潔在中國生產(chǎn)，但是原來就是中華。當(dāng)然還有無數(shù)的品牌。
“2004年我沒辦法，我就跑到省里去向書記匯報(bào)。雖然我們才130多個(gè)億，但是我告訴他，我們格力電器有未來。第一，中國的家電企業(yè)，企業(yè)的結(jié)構(gòu)都是按照外國人的結(jié)構(gòu)來設(shè)計(jì)的，它的名稱都是事業(yè)部，這來自于哪里呢？來自于日本。我記得那時(shí)候我當(dāng)總經(jīng)理，別人勸我趕緊改名，因?yàn)椤叭思叶际强偛?，總?jīng)理顯得檔次不夠”?？偛靡埠?，總經(jīng)理也好，空調(diào)不好，什么裁都沒有用！
“所以當(dāng)時(shí)找張德江匯報(bào)的時(shí)候我就說，格力電器有自己的管理模式，我們有我們自己的研發(fā)能力，說老實(shí)話，我們的研發(fā)技術(shù)還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，但是我們堅(jiān)守十幾年，我們改變了。為什么改變？是因?yàn)槲覀儓?jiān)守，我們相信自己的責(zé)任，所以我們成功了。
“第二，格力電器從1997年開始，我們沒有銀行貸款。曾經(jīng)我這個(gè)無貸款，很多人質(zhì)疑我，說我經(jīng)營的不好，要資本運(yùn)作才是好企業(yè)，2008年金融危機(jī)的時(shí)候，很多企業(yè)不行了，我們的利潤(rùn)增長(zhǎng)了50%。
“當(dāng)時(shí)，我們賣與不賣，發(fā)生了很大的爭(zhēng)執(zhí)。當(dāng)時(shí)省里跟書記匯報(bào)完了，書記還沒表態(tài)。但是我想我是在為國企打工，我覺得作為一個(gè)國人我堅(jiān)持了我自己的理想，也可以說我們堅(jiān)持了自己的原則。
“但是一定要賣，我們就沒有辦法了，非常不高興。半個(gè)月以后，省里來了調(diào)查組，調(diào)查完以后決定不賣。
“我們用十年的時(shí)間，2004年到2014年的時(shí)間，我們給國家的稅收是150億。如果我們賣完以后，我們國家還有這么多的稅收嗎？我們國家格力這個(gè)品牌就沒有了。而中國這么大的市場(chǎng)，我們所有的東西都是外國的，所以我們中國人養(yǎng)成了崇洋媚外的習(xí)慣。這是因?yàn)槲覀儧]有努力創(chuàng)造一個(gè)好的環(huán)境?！?/span>
董明珠說的這家外資企業(yè)就是美國開利，它是世界五百強(qiáng)，也是當(dāng)時(shí)全球最大的空調(diào)企業(yè)之一。
當(dāng)時(shí)不只是董明珠，董事長(zhǎng)朱江洪也表示反對(duì)并發(fā)揮了巨大作用。這充分說明當(dāng)時(shí)賣掉格力的決定并不是企業(yè)經(jīng)營者的意愿，而是相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的決策。實(shí)際上，僅僅2017年，格力預(yù)計(jì)就能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)200億，上稅200億人民幣。如果當(dāng)初九個(gè)億賣掉格力，會(huì)給我國造成多么大的損失！
在家電行業(yè)，不是所有的企業(yè)都像格力那樣，像我國小家電企業(yè)，也是最大的炊具企業(yè)蘇泊爾，目前就已經(jīng)是純正的法國品牌。2008年蘇泊爾被法國SEB（法國賽博集團(tuán)）公司收購控股50%以上的股權(quán)，2014年9月，蘇泊爾法定代表人和董事長(zhǎng)由蘇顯澤變更為法國人Frdric VERWAERDE。之后由于不斷增持，目前SEB持有蘇泊爾80%以上的股權(quán)，而蘇泊爾集團(tuán)只占股權(quán)的0.01%，已經(jīng)完全退出。
對(duì)中國進(jìn)行全行業(yè)并購
中國歷史上，由一家外資企業(yè)對(duì)中國該產(chǎn)業(yè)所有企業(yè)進(jìn)行并購的案例，恐怕是空前絕后了，但是真的有一家公司幾乎實(shí)現(xiàn)過，那就是美國柯達(dá)公司。
中國的感光行業(yè)企業(yè)并不多，90年代大約有7家，給相機(jī)提供膠卷，由于技術(shù)落后，體制僵化和經(jīng)營不善問題，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中和外資相比處于劣勢(shì)，中國市場(chǎng)份額三分之二被日本富士占領(lǐng)，另外美國柯達(dá)也占有部分份額。而中國這些國產(chǎn)廠家，在外資競(jìng)爭(zhēng)下，技術(shù)不如人，管理不如人，幾乎都處于虧損狀態(tài)。
柯達(dá)看好中國市場(chǎng)，試圖擴(kuò)大在中國的份額，徹底打敗日本富士。于是1994年初柯達(dá)開始計(jì)劃對(duì)中國的感光材料產(chǎn)業(yè)7家公司進(jìn)行全部并購，經(jīng)過和中國政府長(zhǎng)達(dá)四年的談判，最終在1998年簽訂了著名的“98協(xié)議”，根據(jù)協(xié)議，柯達(dá)直接和無錫阿爾梅，汕頭公元，廈門福達(dá)成立合資公司，柯達(dá)占據(jù)70%-80%的股份，同時(shí)其余3家上海感光，天津感光和遼源膠片不直接簽訂合資協(xié)議，但是事實(shí)上也成為合作關(guān)系。中國只剩下樂凱一家民族感光材料企業(yè)。
通過98協(xié)議，中國感光材料領(lǐng)域由此對(duì)柯達(dá)開放?？逻_(dá)利用中國公司的本地化產(chǎn)線，可以獲取內(nèi)資待遇，同時(shí)極大降低了生產(chǎn)成本。而對(duì)富士這樣的外資企業(yè)，由于中國對(duì)進(jìn)口彩色膠卷，征收高額關(guān)稅，到2004年4月1日起，才降到每平方米征稅120元，而之前是170元。
日本富士盡管在技術(shù)上不弱于柯達(dá)，但是在價(jià)格上完全無法競(jìng)爭(zhēng)?！?8協(xié)議”后，柯達(dá)在中國影像市場(chǎng)的業(yè)務(wù)以每年8％到10％的速度增長(zhǎng)，到2004年已占有了市場(chǎng)份額的70％以上，而富士、柯尼卡等品牌的份額，合起來也不到25％。
2003年，樂凱也與柯達(dá)合資，柯達(dá)以1億美元現(xiàn)金和其他資產(chǎn)換取樂凱20%的股份?？逻_(dá)自此可以說實(shí)現(xiàn)了中國感光材料產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)收購。
單看柯達(dá)對(duì)中國感光材料的全行業(yè)并購來說，是非常成功的，不過，歷史的黑色幽默就是，2000年之后，數(shù)碼相機(jī)的時(shí)代逐漸到來了，膠卷的使用量不斷下降。在數(shù)碼產(chǎn)品沖擊下，柯達(dá)的感光業(yè)務(wù)在全球范圍來看不可避免走下坡路。2007年，柯達(dá)不得不出售了樂凱的20%股份給中國公司，此時(shí)出售價(jià)格僅為4.02元每股，而2003年柯達(dá)購買樂凱股份時(shí)為8.3元每股。居然還虧損了。
2012年，柯達(dá)開始了破產(chǎn)保護(hù)流程，至今柯達(dá)仍然健在，不過早已不復(fù)當(dāng)年的風(fēng)光。而樂凱集團(tuán)，則在2012年被中國航天科技集團(tuán)收入麾下。
感光行業(yè)對(duì)中國來說，是一次幸運(yùn)，因?yàn)槿袠I(yè)衰落了，所以也徹底的消滅了外資在該產(chǎn)業(yè)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是對(duì)于我國被收購的其他行業(yè)來說，就沒有這么幸運(yùn)了。
世界最大的鋰聚合物電池公司被外資收購
更讓人感到可惜的是新能源科技集團(tuán)（ATL），這是目前世界上最好的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)之一。
該公司創(chuàng)始人和管理層都是中國人，然而由于創(chuàng)業(yè)發(fā)展期間需求資金，2005年6月，日本TDK集團(tuán)1億美元收購新能源科技有限公司100%股權(quán)，ATL成為TDK的全資子公司。
ATL保持高速發(fā)展，2012年成為全球第一的鋰聚合物電池電芯供應(yīng)商，我們使用的三星，蘋果，華為，OPPO, VIVO，小米等手機(jī)和平板電腦均使用其電芯。2016年曾經(jīng)爆發(fā)的三星NOTE 7電池爆炸事件，使用三星SDI電芯的電池出現(xiàn)爆炸，而ALT的電池卻安然無恙，足見其強(qiáng)大實(shí)力。
實(shí)際上，全球第一的無人機(jī)制造商大疆創(chuàng)新，其旗下產(chǎn)品也是使用ATL的電池。目前ATL公司每年銷售額高達(dá)20億美元，在鋰聚合物電池領(lǐng)域全球份額接近50%。
不過值得慶幸的是，ATL的創(chuàng)始人曾毓群在福建寧德創(chuàng)立的寧德時(shí)代新能源公司（CATL），該公司專門做汽車動(dòng)力電池，是源于ATL的動(dòng)力事業(yè)部獨(dú)立出來的，目前是100%的中資公司，2017年已經(jīng)超過比亞迪成為中國第一大動(dòng)力電池供應(yīng)商。
我們可以吸取一些教訓(xùn)，看出一些規(guī)律
從中國制造的發(fā)展史，我們多少可以吸取一些教訓(xùn)，看出一些規(guī)律。
一、如何看待中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司外資占大頭？
從本文的案例來看，保留了一定控制權(quán)的，能夠獨(dú)立運(yùn)營的公司，最后都有翻盤的機(jī)會(huì)。典型的如南孚電池，雖然大部分股權(quán)被收購，但是由于經(jīng)營獨(dú)立，并且一直保持較高市場(chǎng)份額，因此一直具有話語權(quán)，因此最終能夠回歸中資。中國的啤酒產(chǎn)業(yè)也是一樣，未將全部股權(quán)出售，只是出售部分股權(quán)，因此最終還能進(jìn)行回購。但是那些喪失了控制權(quán)的，就翻盤無望了，例如蘇泊爾，例如哈啤，以及無限期轉(zhuǎn)讓商標(biāo)使用權(quán)的中華牙膏等等。
國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司，如百度，阿里，騰訊三巨頭都有大量外資持股。百度第一大股東是美國德豐杰風(fēng)險(xiǎn)投資，而到2017年6月，軟銀集團(tuán)持有阿里巴巴7.46億股，占總股本比例為29.2%；第二大股東雅虎持有3.83億股，持股占比為15%；馬云持有1.78億股，占比7%。騰訊的第一大股東則是南非Naspers（旗下MIH），注意與網(wǎng)上盛傳的工商銀行沒啥關(guān)系。因此不少國人說這些都是外資公司，馬云也是在為軟銀打工。
股權(quán)旁落是事實(shí)，但是我們也要知道，公司的實(shí)際控制人和運(yùn)營人仍然是中國人，公司的員工支出，稅收和公司運(yùn)營支出主要都是在中國，中國仍然是主要受益者和控制者，只要我們保留了公司控制權(quán)，是仍然有完全翻盤的機(jī)會(huì)。只要控制權(quán)在手，外資不可能永遠(yuǎn)不套現(xiàn)，必然會(huì)有退出套現(xiàn)的一天。軟銀2016年就出售了大約3個(gè)百分點(diǎn)的阿里巴巴股票，套現(xiàn)數(shù)十億美元。